v3.66.89.9 官方版
v8.83.59.12 官服版
v88.18.84.5 官方版
v5.3.6.1 官方版
v2.4.5.4 官服版
v2.39.9.3 官方版
v5.6.2.82 官方版
v1.29.3.63 官服版
v47.58.66.93 官方版
v26.6.94.2 官方版
v8.3.7.24 官服版
v64.17.9.4 官方版
v7.26.1.74 官方版
v8.33.1.9 官服版
v31.58.28.8 官方版
分类:单机 / 冒险解谜 | 大小:5.28M | 授权:免费游戏 |
语言:中文 | 更新:2025-06-22 07:40:41 | 等级: |
平台:Android | 厂商:澳门和香港一肖一特一一中网络股份有限公司 | 官网:暂无 |
权限:查看
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标签: 澳门和香港一肖一特一一中 澳门和香港一肖一特一一中最新版 澳门和香港一肖一特一一中中文版 |
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一、
前几天影石上市,没打IDG、中影启明创投等早期投资者都获得了巨额回报。石新2025全年免费资料大全其中迅雷是股迅割最让人意外的,据说它在2016年投资了这家公司,雷上IPO后浮盈超过55亿。又被
在投中网那篇《影石融资故事:一笔1000倍回报的没打启示录》的评论区,就有读者回复说“迅雷的中影股价会修复”。社交媒体上也有人扬言,石新打不中影石新股,股迅割也要买入迅雷“小博一把”。雷上当然结果是又被悲惨的,影石创新上市当天,没打美股迅雷高开低走最终收跌23%,中影反手给了韭菜们一个耳光。石新正所谓利好出尽是利空,凡事都得赶早。
今年2月,影石创新获得证监会注册批复。当时迅雷的股价就开始上涨,从2月初的2美元/股附近,上涨至3月底的5美元/股。4月上旬回调之后又开始上涨,逐步上升至影石IPO前的2025全年免费资料大全6.35美元/股。所以从2月算起,已经涨了3倍多了。
但即便如此,迅雷的市值也远远低于持有影石股份的价值。迅雷现在不到25亿人民币的市值,还不到持股价值的一半。资本市场对于上市公司的股权投资的定价,往往比较低,但低到迅雷这个份上,确实是一个值得关注的话题。
迅雷市值不及持有股权的一半
在上市之前,影石创新完成了7轮融资。迅雷于2016年领投影石创新的B轮融资。据招股书显示,2019年4月香港迅雷向朗玛九号、华金同达、芜湖旷沄、汇智同裕转让注册资本112.6781万元,价格为9.76元/出资额。共计套现1100万元。不过这笔交易后,迅雷依然是影石创新重要股东,在上市前仍持有影石创新8.7327%的股份(发行后持有比例为7.8398%)。以影石目前700亿市值计算,持有股份约值55亿。
55亿是目前迅雷市值的两倍有余,而且影石只是迅雷在一级市场投资的冰山一角。
迅雷在2014年上市后,在股权投资上虽然不如腾讯、阿里这样的大厂频繁,但也不算少。CVSource投中数据显示,迅雷有过20笔投资,这些被投公司大部分是互联网项目,比如做人力资源服务的人荐人爱、游戏公司越川网络、家庭智能存储公司云汇天下等等。
2016年迅雷投资影石时,还投资了一家VR眼镜设备商大朋VR,这家公司在2023年被青岛国资投资,据说目前市占率全球第五。而且在影石创新IPO之前,迅雷宣布要掏5亿人民币收购,这一体育社区拥有1亿用户。但上述这些企业的价值都没有反映在迅雷的股价上。
迅雷股价最高点是在2017年底,那是移动互联网发展最鼎盛的时期,迅雷创下了27美元/股的高价,市值达16.8亿美元左右。但自那以后股价一路下跌,2022年11月创下了0.85美元/股的低价。
2024年下半年开始其股价开始修复。从1.5美元附近缓慢上涨,今年以来上涨提速,最高涨到了7美元/股附近,虽然距离低点涨了9倍左右。但目前迅雷市值不到3亿美元(约合人民币21亿元)。这只相当于迅雷持有的现金及现金等价物2.746亿美元的价值(截至2025年3月31日)。
这种企业市值与持有其他公司股份估值倒挂的现象不在少数。
A股市场最显眼的就是“广发三宝”:广发证券自上市以来,前三大股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用的市值,均小于(或与之相当)持有广发证券的股权市值。
比如,截至6月19日,吉林敖东的市值为194.21亿,它持有的广发证券16.44%的股份,持有市值为203.82亿元;辽宁成大市值160.31亿,持有广发16.4%的股份,持股市值203.32亿元;中山公用其市值126.27亿,持有广发9.01%股份,持股部分值111.70亿。
辽宁成大还是另一家科创板上市公司成大生物的控股股东。成大生物的市值也有105.04亿,辽宁成大持股的部分约为57.42亿。如此看,辽宁成大的价值是大大被低估了。但长期以来,辽宁成大的股价都没有得到明显修复。
再在看看中概股的例子:一家搜狐,另一家新浪。
搜狐2025年第一季度的财报显示,持有的现金及现金等价物等总额为12亿美元。另外它还持有大量物业,一处是北京五道口搜狐网络大厦;一处中关村搜狐媒体大厦;还有一处是石景山搜狐畅游大厦。有报道称,三处物业合计价值67亿人民币。现金加上物业,一共20亿美元上下,远超过当前搜狐3.12亿美元的市值。
新浪在2020年私有化时,CEO曹国伟给出的价格是43.3美元/股,对应估值是26亿美元。但是新浪值多少钱呢?新浪当时的总资产为74.11亿美元,其中大部分还是现金资产,现金及等价物以及长短期投资总额为52.54亿美元,占总资产的比例为70.74%。剔除总负债,新浪归属于新浪股东的净资产为25.48亿美元。
此外,新浪最值钱的是微博45.20%的股份。当时微博市值为76亿美金上下,算下来新浪持有的市值为34.44亿美金。这也意味着曹国伟给出的价格,不仅大大低于新浪持有的微博的市值,也仅略高于新浪股东持有的净资产价值。
所以不论是在A股还是美股,不论是过去还是现在,长期股权投资、不动产等资产对上市公司估值修复的影响都不显著。
不务正业?投资财技难被市场定价
资本市场为什么对上市公司股权投资的定价很低?
我记得腾讯过去的股权投资在市场闹得沸沸扬扬。2017年腾讯投资金额过千亿,投出的独角兽规模公司超过50家。刘炽平说这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。潘乱在当时那篇《腾讯没有梦想》的文章就评论说,“腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司。这家快20岁的公司正在变得功利和短视,他的强项不再是产品业务,而是投资财技。”
可见上市公司的少数股权投资,未必被市场视为一件好事。特别是这家公司的投资标的与主业不相协同的时候,市场对企业的战略定力和创新能力会更加怀疑。
当年迅雷投资影石时,公关稿里写着:“迅雷网络掌握的视频编解码、星域CDN、云计算等技术优势将在VR视频领域发挥越来越大的作用,可与Insta360掌握的全景视频采集、渲染等技术优势形成优势互补。”但只拥有少数股权,或少数投票权时,注定无法对被投公司施加影响力。像腾讯一样拥有强大的渠道和赋能能力的金主,可谓凤毛麟角。
另外,虽然影石这样的公司股价大涨,市值远超行业预估。但是迅雷持有的非流通股往往需要折价来反映流动性风险。如果后续被投企业的估值下降或者行业景气度下降,市场对退出时的企业价值的担忧就会反映在定价上。
看看苏宁的策略就知道了,苏宁几乎与迅雷同时投资了影石创新。但苏宁在2019年选择完全退出。
具体情况是,苏宁先以468.00万元向朗玛九号、华金同达、芜湖旷沄、汇智同裕转让注册资本47.9394万元。同年11月,苏宁又以5365.8204万元的对价向中证投资、金石智娱、伊敦传媒、天正投资、德朴投资转让注册资本325.9354万元。两次股转合计套现约5834万元。至此,苏宁完全退出影石创新。苏宁的退出错过了后面更大的涨幅,如果拿到上市,按照最初持有4.73%的股份计算,对应市值约24.5亿元人民币,错过了将近24亿的巨额回报。
但它的早早退出,正反映了对股权投资“流动性风险”的担忧。放在资本市场上,这部分股权的价值,就会被大大打个折扣。说白了,投资的未来回报还是不确定性太强,估值自然给不上去。
当然,不论是迅雷还是搜狐、新浪,股价总体表现的还包括对主营业务未来前景的预期。迅雷2024年财报数据显示,总营收为3.24亿美元,同比下降了11.1%。三大业务中仅有会员业务营同比增长12.0%,达到1.34亿美元。云计算业务营收为1.05亿美元,同比下降15.3%,而直播和其他互联网增值服务营收为8610万美元,同比下降29.5%。数据很清晰:高速增长的时代已经过去了,就像有网友对收购的评价——就算1亿直男也难救迅雷。
不过,我倒是认为做一家“市值比长期股权投资估值还低”的公司股东,也不全都是坏事,前提公司有长期稳定分红的前景,并且也肯分红。比如南非报业集团Naspers,近几年来股息支付率越来越高,基本维持在6%上下。而且,Naspers凭借投资腾讯转型为一家多元化的科技公司,也给其他公司打了一个样板。如今Naspers的市值490亿美元,旗下专门负责科技投资的子公司Prosus的市值1234亿美元,科技投资已经成为这家传统媒体的转型跳板了。
二、 1.修复澳门和香港一肖一特一一中已知Bug。2.新服务。
三、修复澳门和香港一肖一特一一中已知bug;优化用户体验
四、1,澳门和香港一肖一特一一中交互全面优化,用户操作更加便捷高效;2,主题色更新,界面风格更加协调;3,增加卡片类个人数据
五、澳门和香港一肖一特一一中-千万商品随意挑选,大图展现商品细节-订单和物流查询实时同步-支持团购和名品特卖,更有手机专享等你抢-支付宝和银联多种支付方式,轻松下单,快捷支付-新浪微博,支付宝,QQ登录,不用注册也能购物-支持商品收藏,随时查询喜爱的商品和历史购物清单。
六、1.澳门和香港一肖一特一一中bug修复,提升用户体验;2.优化加载,体验更流程;3.提升安卓系统兼容性
七、1、澳门和香港一肖一特一一中修复部分机型bug;2、提高游戏流畅度;
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